转融券，这又是来做空的？

网上出现了一篇文章叫《一券难求！转融券有多火？这只股票利率高达15.6%！背后有何原因？》里面提到了一

要知道什么是转融券，应该先知道什么是融券。融资融券大家都听说过，融资就是借钱买股票，融券就是借股票先卖。由于融券是向券商借股票再卖出，这个需要的先决条件就是券商手上要有这个股票，否则就没有股票可以借给客户拿去卖出。在以前的时候当券商持仓没有相关持仓或者是有相关持仓但是不想借出去的时候，客户就只能放弃融券的想法。这个道理也很简单，如果券商虽然持有某些股票，但是很明显是要下跌的，这个时候券商肯定是会卖出这些股票，而不是把股票借给别人拿去卖掉，自己承担下跌的损失只赚一点点利息。

但是客户的融券需求又是客观存在的，所以就诞生了转融券业务。这个业务流程是这样的，首先客户向券商提出融券需求，券商在自身没有相关持股可以满足的情况下，向中国证券金融股份有限公司提出转融券需求，再由中国证券金融股份有限公司向所有券商发出对应需求。此时所有的券商都会向该股票的各个股东（比如公募基金、QFII、保险机构等长期持股或者是原始股东等）提出转融券要约，如果有股东愿意把自己的股票借出来就可以进行下一步。中国证券金融股份有限公司会把股东手上的股票通过交易所划转到券商账户，然后客户进行融券卖出。当即将到期的时候，反向操作一遍，客户买回股票之后经过流程返还给股东并且支付利息，中国证券金融股份有限公司、券商等获得相应的利息差和手续费等收入。

中国证券金融股份有限公司官网

目前转融券业务发展迅速，最新的转融券余额在1100亿元左右，而2020年初时，这一数值不到100亿元。单纯看数字，应该不少人都会觉得压力很大，增加了这么多人做空。对于做空，很多人都不喜欢，甚至可以用厌恶来形容，因为在大多数人的印象中，做空就等同于砸盘。实际上这个理解是不对的，做空是外来语，在英语中叫Short sale。做空是国际上股票期货市场非常常见的一种操作方式，操作为预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价。和大家习惯的买股票先买再卖只是方向相反而已，并不存在什么差别。

特别是从英语的构成来看，Short的意思是短的、短期的，sale的意思是卖出。连起来的意思就是短期卖出，也就是做个短线的差价而已，这个和大家想象中的砸盘差距还是很大的。再加上目前融券和转融券的时间都不长，绝大多数都只有几天或者是几个星期，最长也不超过6个月，能够获取的利益并没有想象中那么大。

那什么样的股票最可能被做空呢？例如上周五，科创板新股麒麟信安上市首日收盘涨幅达212%。在中证金融周末公布的转融券信息显示，麒麟信安有11笔的转融券交易，多笔转融券交易利率超10%。其中，有一笔28天期、融出数量1万股的交易利率高达罕见的15.6%。

麒麟信安转融券信息

这个是通过中证金转融通给券商的利息报价，券商在拿到股票之后还会再加上一些才会借给客户，所以极端情况下，客户实际付出的融券利息水平可能达到20%以上！为什么如此之高的成本客户仍然还会借？除了说明股价过高，在20%以上利率水平借入股票抛出仍然可以获得巨大的收益，还有什么可能呢？有哪些公司转融券数量比较大？截止上周五宁德时代转融券1338万股，市值48.94亿，应该是最大的之一了。还有科创板公司转融券的也非常多，例如天合光能转融券数量3,063.35万股，市值209,808.84万元。联影医疗转融券数量539.40万股，市值103,025.40万元。澜起科技转融券数量1,493.54万股，市值80,800.51万元。中微公司转融券数量1169.54万股，市值124848.4万元

从以上这些转融券信息我们可以发现，并不是市值越大融券越多，而是和估值有关，估值越高的融券数量就会越大，这也可以辅助我们做一下估值的判断。

通过对转融券规则的了解，我们应该学会什么？1、融券和做空，只是一种交易行为，不带有感情色彩，更不是破坏资本市场。2、被转融券越多的股票说明市场的分歧越大。3、股东愿意将股票出借有两种可能，一是股东对自身股价有信心愿意收利息增加收益，二是股东借转融券做差价。4、转融券目前比例最高的恰好是估值最高的科创板和创业板。5、未来转融券的数量会越来越大，疯狂炒高股价已经是不理智的行为了。