银行年底为什么不放贷款（为什么银行年底不放款？）

岁末年初，许多跟银行打交道的朋友，都会发现：年底的时候，向银行申请贷款，特别难；而到了年初，贷款申请就容易得多。多年以来，这似乎已经成为银行的一种普遍现象。

银行在岁末年初对客户信贷申请的一紧一松，背后有何奥秘？银行为何到了年底，都会收紧额度，减少贷款发放？或者说，客户在年底申请贷款为什么会比其他时间更难？

究其原因，存在多方面因素。

原因之一，是因为到了年底，银行把一年的信贷融资额度都差不多用完了，需要加强剩余额度的合理利用。于是，银行就会倾向于更加优质的客户优先放款，而对于一般客户，则会延后至年初，待新的融资额度下发后，再向客户放款。这涉及银行信贷规模管理问题，而银行信贷规模的管理，又牵涉到国家宏观金融形势、银行资本约束、风险管理特别是流动性管理、银行信贷资源配置以及银行同业竞争等因素。

当然，还有其他原因。比方说，年底报表因素。对于银行机构来说，年底放款，当年收益时间短，但在报表上仍要对该笔贷款计提拨备、计量资本等指标，银行可能认为不划算。特别是对一些资产规模较小的银行分支机构来说，尤为突出。

另外，有些银行，可能为了第二年的年初冲业绩，要一个年初“开门红”，而选择将12月份提交的贷款申请压一下。这一方面是为了方便年底结算，另一方面也是为了让第二年的年初业绩显得更好看一些。

但是，银行在岁末年初贷款发放的上下波动，也容易产生一些问题。比如，既不利于维护金融系统的稳定，也不利于维护与客户的良好合作关系；同时，对银行自身来说，这也加大了其资产负债特别是流动性风险的难度。

因此，实践中，银行监管部门和银行机构都非常重视银行岁末年初信贷发放的波动问题，并从宏观审慎监管、内部经营考核，流动性风险管理、信贷结构优化等角度出发，控制银行机构年度不贷款或少贷款，年初突出放款等问题。引导银行机构平稳信贷发放节奏，确保银行信贷的平稳发放，避免大起大落。

接下来，我们就围绕银行年底信贷投放这个话题展开讨论。

本文认为，年底银行信贷投放收紧，实质是银行信贷资源配置的问题。每到年底，银行可配置的信贷资源少了，所以需要对信贷增量进行控制。而银行信贷资源配置密切相关的是银行信贷规模的控制。信贷规模控制，就像套在银行头上的“紧箍咒”，影响着银行的方方方面面。

但是，无论是信贷资源配置还是信贷规模控制，它们都要会受到多种因素的共同影响。既有宏观货币政策、审慎监管考核指标等约束，又有银行资本限额、流动性和信用风险管理的内在要求；既有外部条件限制，又受银行自身条件约束。

下面就从不同角度，对影响银行信贷投放、特别是限制银行年底信贷投放的主要因素进行逐一分析。

本文纲要

一、宏观货币经济政策

（一）信贷规模管控

（二）信贷结构调整

二、商业银行资本约束

（一）资本监管要求

（二）银行资本管理

三、流动性风险管理与信贷规模控制

（一）流动性风险监管指标

（二）流动性风险风险管理

四、资金转移定价（FTP）与信贷投放把控

（一）FTP运作规则

（二）FTP管理对银行信贷资源配置的影响

银行信贷规模的控制，牵涉到国家宏观金融形势、央行信贷规模管控、银行资本约束、流动性管理、内部资金定价等因素。对银行机构来说，科学安排好信贷规模、信贷结构、信贷投放节奏以及贷款融资价格，实现信贷资产质的有效提升和量的合理增长，具有非常重要的意义。

一、宏观货币经济政策

银行信贷投放规模与国家宏观经济政策紧密联系。宏观经济政策调整变化从多个方面影响着银行信贷规模总量。宏观经济运行趋势在很大程度上决定了银行信贷规模增长的速度和上限。特别是M2、社会融资、利率等宏观因素增速决定了银行信贷规模的增速。

一般来说，银行信贷规模的增速要与宏观环境保持整体一致。如果单个银行增速超过宏观增速太多，可能导致银行风险的快速积累和滞后爆发。反过来，如果某家银行的信贷增速低于宏观增速太多，该行则可能失去有利的市场竞争机遇。

当前，我国宏观经济形势面临诸多挑战。受国内外经济形势及疫情反弹等因素影响，我国经济景气连续下滑，需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”加剧。另外，随着我国经济结构及社会融资结构的调整，经济增长对资本投入的依赖程度逐步降低，银行信贷需求增速呈趋势性走弱，银行信贷规模扩张动能也随之减弱。

在此背景下，金融监管部门也不断优化宏观货币经济政策目标。例如，2022年底召开的央行货币政策委员会2022年第四季度例会就提出，要“坚持稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，要精准有力，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，增强信心，攻坚克难，着力稳增长稳就业稳物价，着力支持扩大内需，着力为实体经济提供更有力支持”；要“保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。

人民银行在2023年1月4日召开的年度工作会议上再次强调，2023年将精准有力实施好稳健的货币政策；综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

从央行上述会议透露的信息中可以看到，今后一段时间，我国货币政策受内外部经济形势的变化和制约，将保持有限度的宽松，强调“精准发力”，强调规模总量和结构政策并重，也就是“总量要够、结构要准”。就银行信贷而言，在信贷规模总量扩张有限性的前提下，银行要重点考虑信贷投放的效能问题。该货币政策思路与目标对银行信贷规模的扩张及信贷结构的调整，都有产生直接影响。

（一）信贷规模管控

作为央行实施的货币政策工具之一，商业银行信贷规模管控是指央行为了实现一定时期内的货币政策目标而确定的银行机构年度新增贷款投放的最高限额。

1984年，人民银行开始对商业银行进行计划式的信贷规模管控。1998年1月1日，人民银行取消国有商业银行贷款规模限额的控制，实行适应市场经济的以“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”为主的新的贷款管理制度。但在2007年底，为了有效控制我国经济的高通胀水平，实行适度从紧的货币政策，人民银行再度启用信贷规模控制，并且按季度控制。自此，信贷规模控制又走进了央行货币政策“工具箱”。

2011年以来，人民银行开始使用“合意贷款规模”这个监管指标来实施对商业银行发放贷款的总体数量的管理。合意贷款从专业的角度讲就是不用缴纳差异化存款准备金的贷款规模，用通俗易懂的话讲，就是如果贷款规模“合”人民银行的“意”，则银行只要缴纳标准的准备金，而倘若规模“不合意”的话，就可能需要缴纳惩罚性准备金了。这也成为2016年初开始对银行实行宏观审慎评估（MPA）考核的基本逻辑。

宏观审慎评估是人民银行对商业银行体系化的考核方法，即要对商业银行做宏观审慎的评估，保证银行包括贷款业务在内的各项业务平稳有序发展。

宏观审慎评估指标总共七项，其中两项必须达标，其余五项则可以有一项不达标。具体讲，就是“资本和杠杆情况”和“定价行为”两项必须达标，而在“资产负债情况”、“流动性”、“资产质量”、“外债风险”和“信贷政策”的执行当中，只能有一项不达标，不然银行会掉到宏观审慎评估考核的C档。C档是最低档，掉到C档，问题就会很严重，央行就会对商业银行有各种惩罚性措施。

随着宏观审慎评估的实施，信贷规模管控成为了在宏观审慎评估考核体系内“资产负债情况”大类下“广义信贷”这一项目。按照考核定义，如果一家银行在考核期间广义信贷增速与央行目标M2增速偏离不超过20%，那么就能得这个项目的全部60分；如果超过，就变为0分。而若被考核银行拿不到这60分，则一定会造成“资产负债情况”的整体不达标。这为商业银行信贷增速设置了一个上限，也就是在理论上设置了每家银行信贷规模新增的上限。

在实务操作中，实施对信贷规模的管控，除了上述的宏观审慎评估这样按季度的体系考核之外，还有更为及时的监管对商业银行的随时指导。这是一个更为及时、事前、过程化的管理安排，使得商业银行本来在一个季度内的灵活操作空间都没有了（比如在一个季度之内，期间多放贷款，但季度末回到合理余额），这令信贷规模管控有了立竿见影的效果。（参考：薛键《为什么有时向银行贷款会很难？有必要理解“信贷规模管控”》，原载于微信公众号“良有以也”）

另外，利率等货币政策的变动也会影响银行信贷规模。在利率下行周期，通常意味着货币政策趋于宽松、流动性相对宽裕，但利率下降也会给银行净息差带来下行压力，为满足收入增长目标，银行通常采取以量补价，增加信贷供给，拉长融资期限，从而增加信贷规模和收入。在利率上行周期，则与之相反，利率上行有利于改善净息差，但货币政策的收紧意味着银行信贷规模扩张受到约束，银行通过缩短融资期限，采取以价补量的策略，来实现收入的稳步增长。

（二）信贷结构调整

银行信贷规模还受到监管政策导向的影响。近年来，监管部门要求商业银行提升对实体经济的服务能力，满足重点行业领域的信贷需求，解决中小企业融资难、融资贵等问题。为此，监管部门加强结构性货币政策的作用，加大对商业银行普惠金融贷款的考核力度，引导商业银行加大普惠小微贷款信贷投放、降低普惠小微贷款定价等。

与此同时，对部分行业、产业的信贷融资规模进行调控。例如，监管部门引导商业银行合理控制向高污染、高耗能、高排放企业发放贷款，要求做好房地产贷款的集中度管理等。商业银行在安排行业信贷融资规模时，需要落实监管导向，充分考虑监管政策要求。

当前，许多银行都以“加强对实体经济的有效金融服务”为己任，围绕现代化产业体系建设核心任务，增加制造业、战略性新兴产业、数字经济等领域的资金供给；精准有力传导稳健的货币政策，加大对普惠小微、科技创新、绿色发展等领域的信贷投放，不断提升民营企业金融服务质效。

1.制造业成为信贷政策支持和信贷投放的重点

2022年7月，银保监会办公厅发布《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，要求银行机构扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模，重点支持高技术制造业、战略性新兴产业，推进先进制造业集群发展，提高制造业企业自主创新能力。

根据央行数据，截至2022年9月末，制造业中长期贷款同比增长30.8%，比全部贷款增速高19.6个百分点，制造业中长期贷款自2020年6月以来持续保持20%以上的高增速。贷款总量增长和期限结构优化同步推进，有力支持了制造业增加值占GDP比重筑底企稳。

2.加大支持小微、个体工商户等，为助企纾困提供支持

加强对“三农”、小微企业、民营企业等领域的金融服务，推动普惠金融“量增、面扩、价降”。

截至2022年9月末，全国小微企业贷款余额58.04万亿元，其中普惠型小微企业贷款余额22.93万亿元，同比增速24.10%，较各项贷款增速高13.18个百分点，有贷款余额户数3811.04万户，同比增加626.39万户。

2022年前9个月，普惠型小微企业贷款增量达到3.86万亿元，已超过2021年全年增量（3.81万亿元）。国有大型银行普惠型小微企业贷款余额8.36万亿元，较年初增长1.89万亿元，已超额完成全年1.6万亿元增量目标。

3.绿色金融不断取得进展

2022年，银行机构积极推进绿色金融业务发展，完善绿色金融产品服务体系，有效整合传统信贷产品及并购、债券、股权、银团、撮合等金融工具，将绿色作为高质量发展的底色，持续加大对各类经济主体绿色低碳转型金融服务支持力度。

人民银行提供的数据显示，截至2022年三季度末，我国本外币绿色贷款余额20.9万亿元，同比增长41.4%，高于各项贷款增速30.7个百分点；绿色债券存量规模1.26万亿元，均居全球前列。

4.房地产金融政策出现拐点

当前，对于房地产行业的金融支持已出现政策拐点。最近，央行又强调，要做好“保交楼、保民生、保稳定”三“保”工作，并提出要“满足行业合理融资需求”，“改善优质头部房企资产负债状况”，最终“确保房地产市场平稳发展”。如果考虑到此前一系列支持房地产市场的金融政策，以及“三支箭”的落地实施，未来房地产市场的融资环境将逐渐改善。

近日，人民银行、银保监会发布通知，决定在阶段性调整差别化住房信贷政策的基础上，建立新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制。此举有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，促进房地产市场平稳健康运行。

在此宏观政策背景下，银行机构对房地产企业的信贷融资规模会有所回升，包括对房地产融资相关的个人住房贷款、开发贷款等贷款额度也会有所放松。如果这种政策趋势得以延续，那么，即使在年底之际，房地产相关信贷规模特别受控的情况会得到大幅改善。

二、商业银行资本约束

商业银行资本约束意味着，商业银行资本金或资本充足水平，决定了其信贷资产扩张的最大规模，也决定了在特定时间内，银行能够实现的信贷规模的最大增量。

资本管理是银行经营管理的核心内容之一。一方面，银行资本是银行风险管理和价值创造的基础；另一方面，银行信贷等资产规模的扩张又要受银行资本的约束。

（一）资本监管要求

2012年6月，银监会发布《商业银行资本管理办法（试行）》（银监会令2012年第1号，下称《资本办法》），确立了最低资本要求、监管检查和市场约束的资本监管“三大支柱”，建立分层次的资本充足率监管要求：

• 最低资本要求，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为5%、6%和8%。
• 储备资本要求和逆周期资本要求，包括2.5%储备资本要求和0-2.5%的逆周期资本要求。
• 系统重要性银行附加资本要求，为1%（若国内银行被认定为全球系统重要性银行，所适用的附加资本要求不得低于巴塞尔委员会的统一规定）。
• 第二支柱资本要求，即针对特殊资产组合的特别资本要求和针对单家银行的特定资本要求。

表1：《资本办法》资本充足率监管标准

另外，根据2021年《系统重要性银行附加监管规定（试行）》（人民银行、银保监会令〔2021〕第5号）的规定，国内系统重要性银行分为五组，第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求。若银行同时被认定为我国系统重要性银行和全球系统重要性银行，附加资本要求不叠加，采用二者孰高原则确定。

下表2是截至2022年6月末，我国四大国有商业银行资本充足情况。需要指出的是，这四家商业银行均是全球系统重要性银行，资本充足比率的最低要求是11.5%。

表

2：四大国有商业银行资本充足比较（数据来源：四行2022年上年年报）

从《资本办法》及后续银（保）监会相关规定看，近年来，银行资本监管更趋严格，而受制于国内资本市场发展等多方面限制，我国商业银行在资本补充渠道上还面临诸多困难，资本充足压力对业务发展特别是信贷业务规模的发展形成制约。商业银行在规划信贷规模时，因受资本充足水平的限制，需合理设置信贷规模的增速，避免资本过快消耗。

在此背景下，银行资本管理特别是资本限额管理的重要性愈发凸显，直接影响银行信贷资源的分配和使用。

（二）银行资本管理

银行资本管理的总体目标是保持银行资本与银行业务平衡发展，促进业务结构优化调整，提升资本回报水平，确保资本充足满足外部银行监管和内部风险管理要求。为此，银行需要通过内部经济资本管理工具，合理控制风险加权资产增速，强化资本限额管理，实现对其各分支机构的资本约束传导。

资本限额是银行分配给内部各经营单位或业务条线使用的资本消耗总量上限，它以资本占用或风险加权资产的行使进行分配和管理。资本限额管理的基本逻辑有二：

一是管控风险加权资产的增量。根据银行资本规划、股东风险偏好，宏观经济形势和监管要求等，合理安排全行年度资本计划，确保银行资本充足率符合最低监管标准。

二是提升风险资本回报水平。根据银行内部各经营单位或业务条线业务计划安排、风险资本回报率等情况，将资本限额（或资本计划）在各经营单位或业务条线之间进行合理分配，并在年内根据实际情况进行适度动态调整，不断优化资本配置，实现银行资本价值创造。

实践中，银行资本配置方法包括静态配置法和动态配置法。

• 静态配置法是指年初根据各经营单位或业务条线资本回报情况、业务发展计划、银行发展战略等因素，并结合可配置资本总量，以价值最大化为目标进行最优化配置，年内不再调整
• 动态配置法是指在年初初始配置的基础上，当年内增加或减少一项资产业务（如向具体客户发放贷款或从某客户收回贷款）时，按照一定规则对初始配置进行动态调整，重新进行资本配置。

两种配置方法各有特点，各有利弊：静态配置法可以较好地控制全年总量，但缺乏弹性，难以应对年内发生的突发情况。特别是到了年末，当年初配置的资本限额使用完毕后，难以满足新的资产业务发展需求，容易丧失一些市场机会和客户资源。动态配置法则刚好相反，它可以灵活应对资产端各种需求变化，但也容易给总量控制带来挑战，并有可能最终影响资本回报率指标的实现。

资本限额管理的根本目的是优化资本配置，在资本限额确定的情况下，优先满足风险资本回报率较高客户的资本配置，然后依次往下，逐级满足不同等级客户的信贷融资等风险资产业务需求；对同一客户来说，优先满足风险资本回报率较高产品的资本配置，满足客户差异化需求。

从这个角度去解读银行年末信贷收缩不放贷或少放贷的现象，也有较强的说服力。在银行经营机构（如某支行）分配的年度资本配置确定的情况下，到了年末，可能该配置已经所剩无几，又无法通过动态方式予以调整，那么，该支行较为理性的选择，就是减少风险资产的增量业务。同时，在有限的资本配置额度内，优先满足资本回报率高的客户的业务需求。

考虑到资本回报率与具体客户或债项的违约概率、违约损失率等指标密切相关，一般来说，信用等级高的客户或有担保的债项，其违约概率（PD）或违约损失率（LGD）会相对低一些，由此对应的资本回报率则会相对高一些。所以，我们就会发现，银行在年末资本配置规模受限的情况下，肯定会提高信贷融资门槛，优先满足资质更好、还款更有保障的客户或业务需求，而拒绝或拖延审批资质或还款能力相对差一些的客户的融资申请。

三、流动性风险管理与信贷规模控制

流动性风险，是银行无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿还到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。就信贷角度看，如果已获得授信审批的客户向银行提出提款请求，但银行没有足够资金满足客户提款要求，即属于流动性风险。

（一）流动性风险监管指标

1.流动性比例等监管指标

2018年5月，银保监会修订发布《商业银行流动性风险管理办法》（银保监会令2018年第3号），借鉴《巴塞尔协议III》流动性风险管理监管规则，建立定量和定性相结合的流动性风险综合监管体系。在定量方面，设立流动性覆盖率（LCR）和净稳定融资比例（NSFR）、流动性比例、流动性匹配率和优质流动性资产充足率5项监管指标（详见表3），并根据银行规模（以2000亿元资产规模为界）采取分层适用原则（见表4）。此外，还提出9项监测指标（详见表3）。

表3：银保监会《商业银行流动性风险管理办法》中的监管指标和监测指标

其中流动性比例是指一个月内到期的流动性资产与流动性负债之比（流动性比例=流动性资产/流动性负债），它能够从企业财务角度衡量商业银行短期流动性风险水平。

流动性资产包括现金、黄金、超额存款准备金、一个月内到期的同业往来款项轧差后的资产净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款等可变现资产。

表4：流动性风险监管指标分层适用原则

2.存贷比指标

在2015年《商业银行法》修订之前，存贷比（贷款余额与存款余额的比例，或贷存比）指标是流动性管理的一项监管硬性指标，即存贷比不得超过75%。受存贷比限制，银行存款余额决定了银行能够扩张的最大贷款规模。比如一家银行有1000亿元存款，根据75%的存款贷款比管理，这家银行最大的贷款余额，即贷款规模上限就是750亿元。所以，存贷比指标对银行信贷规模也有重要影响。

但是，随着商业银行资产负债的多元化和产品业务的创新发展，仅仅覆盖存贷款两项指标的存贷比，已难以全面反映银行的流动性水平。为此，2015年修订的《商业银行法》不再将存贷比作为“监管指标”，而是将其转变为流动性风险“监测指标”之一。

根据《商业银行法》的上述修订，银保监会《商业银行流动性风险管理办法》进一步明确了对“存贷比”的监管标准。该办法第五十条规定，银行业监督管理机构“应当持续监测商业银行存贷比的变动情况，当商业银行出现存贷比指标波动较大、快速或持续单向变化等情况时，或商业银行的存贷比明显高于同质同类银行或全部商业银行平均水平时，应当及时了解原因并分析其反映出的商业银行风险变化，必要时进行风险提示或要求商业银行采取相关措施”。

（二）流动性风险管理

银行机构流动性风险管理的总体目标，是在正常经营环境中，有充足的资金满足业务开展的需求（包括贷款增长、存款支取、履行到期债务及履行不可撤销表外承诺等）；在非常规经营环境中，有足够的缓冲能力释放现金流，以应对非常规环境下的资金需求（压力场景）。流动性风险管理可分为日常管理和应急管理。

1.流动性防风险日常管理与信贷投放节奏把控

在日常管理中，通常的管理手段主要有直接运作和间接引导两类方式。前者主要包括头寸管理、备付金管理、公开市场操作、向央行融资、主动负债等；后者则通过FTP管理（下文会展开讲）、定价管理、限额管理等多种方式对全行资金安排、资产负债结构进行引导和调整，以达到流动性管控目标，其涵盖的业务范畴包括信贷等资产业务。比方说，银行通过均衡摆布贷款业务到期日，有利于全行流动性风险管理。

实践中，还有些银行，通过序时进度考核以及缩短序时进度计算周期（如以一旬或半个月为一个考核周期），强化对贷款等业务波动的管理，平稳贷款发放进度，优化流动性管理。

比如，针对普惠金融贷款，银行设定序时增量完成率指标。如以一个季度（3个月）作为考核周期，周期内普惠金融贷款序时增量任务完成率低于一定比例（如80%）的，不得分或扣分；序时增量任务完成率在一定区间的（如80%至100%）的，可得20%至50%的考核分；完成序时增量任务的，可得满分；可设置奖励分，如超额完成序时增量任务（如完成率在130%及以上的），可获得超额考核分。为平稳信贷增量在不同周期的分布，可以半个月或一旬为周期（一个季度为9个或6个周期），计算该周期的序时完成率，然后再加权平均，这样可以避免信贷增长在不同时期出现大的波动（例如，季末、半年末突击投放；年末不放贷等情形），引导银行各机构合理把控信贷投放节奏，强化流动性风险治理，确保银行流动性保持平稳。

2.流动性风险应急管理与信贷投放控制

在突发事件或重大危机冲击下，银行可能面临挤兑或支付能力受到严重冲击的情况，使正常的流动性风险管理策略失效。这时需启动应急管理机制，全力解决流动性问题，确保银行不会发生经营危机。

应急管理涉及银行多部门协同配合，其中涉及信贷管理或信用风险管理的部门应当控制或者放缓贷款的审批发放，从严控制承诺性授信业务；必要时可将分支机构的贷款审批权限上收，或者暂停某些分支机构的贷款审批权限，要求分支机构全力回收贷款资金。

当然，流向性风险应急管理下的信贷投放控制，与银行年末信贷投放把控无必然关系，但在两种情形下，银行控制或放缓信贷投放节奏的管理部门以及具体操作模式基本是一致的，彼此是相通的。

四、资金转移定价（FTP）与信贷投放把控

（一）FTP运作规则

资金转移定价（FTP）是商业银行内部资金中心（资产负债管理部门或司库）与业务经营单位按照一定的规则有偿转移资金，达到核实业务资金成本收益目的的一种经营管理模式。

在FTP体系下，业务经营单位每办理一笔业务（涉及存款或贷款等资金业务），均需通过FTP价格与资金中心进行全额资金转移（如图1所示）。

具体来讲，对负债业务而言，各业务单元（比如分支机构）将获得的获得的客户存款等负债资金来源逐笔存入总行资金中心，对客户支付的存款利息支出是其成本，总行资金中心向业务单元支付的FTP价格便是其资金收益，二者之差便是该业务单元的净利差收益（存款FTP利差）。

对贷款等资产业务来说，各业务单元从资金中心逐步借出资金用于贷款投放，资金中心给出的FTP价格是该业务单元的资金成本，贷款收益与FTP价格之间的差价构成贷款业务单元的贷款FTP利差收益。

图1：FTP运作规则简图

目前，国内商业银行一般会对存贷款业务分别设置两条FTP曲线（即收支两条线），在相同期限下存款业务FTP收益与贷款业务FTP成本并不相同。也就是说，在上图1中，FTP价格2与FTP价格1并不一致：如FTP价格2大于FTP1，表明资金中心留存部分收益（错配利差）；如FTP价格2小于FTP1，则表明资金中心对贷款部门（针对特定行业特定客户）作了收益补贴。

（二）FTP管理对银行信贷资源配置的影响

通常来讲，FTP具有科学评价绩效、优化资源配置、指导产品定价和集中市场风险四大管理功能。就本文讨论的信贷投放把控而言，FTP管理功能主要体现在它的优化资源配置功能和指导产品定价功能方面。

FTP的优化资源配置功能，是指银行可以根据FTP利差收益的不同，客观地比较不同产品、不同行业、不同客户群体、不同区域等的盈利性，从而将资源优先配置到收益最大的产品、行业、客户或区域。

FTP的指导产品定价功能，是指银行通过调整FTP，引导经营单位重点影响符合全行战略导向的产品、行业、区域和客户。

表5：FTP优化资源配置功能示例

以表5为例，通过FTP管理，可以对比不同业务的平均利差收益情况。银行在办理投融资业务时，可以选择投放收益更高的贷款业务，减少债券投资；在办理信贷等资产业务时，又可以根据客户类型，选择投放收益相对更高的业务类型。

例如，针对企业客户，在银行信贷规模紧张时，会更倾向办理流动资金贷款业务，而不是票据贴现业务。特别是年底的时候，往往整个银行系统流动性比较吃紧，此时，银行更会将其有限的信贷资源投放给特别优质的客户或战略合作客户，而对于其他企业客户，银行只能选择，要么拒绝申请，要么延后审批，等待来年信贷规模宽松之时，再满足客户的融资申请。

针对个人客户，银行则会大力拓展信用卡透支等业务；在银行信贷规模紧张时，也会倾向于选择期限短、收益相对较高的消费信贷业务。这样分析下来，也就不难理解，为什么每到年底，银行年度信贷规模所剩无几之时，个人信用卡透支业务几乎不受影响，但住房贷款或消费贷款申请会变得困难；而较之住房贷款申请，消费贷款申请又会相对容易一些。

需要注意的是，上述选择仅是从FTP利差收益角度进行分析。实际资源配置中，FTP利差仅是考虑因素之一，还需受到流动性、信用风险、资本限额等多种因素的共同影响。

我们以企业客户的流动资金贷款和票据贴现为例。一直以来，商业银行将票据贴现认定为信贷资产，并将票据贴现规模纳入信贷规模统计，作为信贷业务进行管理。与此同时，票据贴现又具有交易属性。与传统的信贷资产相比，票据的交易属性使得票据贴现价格相比贷款更低，但又具有更好的流动性，容易在短时间内做大规模，因此，银行往往又把票据贴现作为信贷规模的一项调节工具。

当信贷规模收紧时，由于前面提到FTP资源配置等因素影响，银行选择发展流动性贷款等信贷业务，而挤压票据贴现融资规模；而当其他信贷融资需求趋缓或下降时，为满足信贷投放指标要求，各家商业银行通过选择票据贴现融资充信贷规模，票据融资余额就会显著上升。

同样，信贷需求的变化也会影响票据的价格。当信贷规模吃紧时，票据融资受限，造成票据价格走高；与之相反，当市场有效融资需求趋缓或下降时，贷款规模相对宽松，票据融资成为信贷规模“冲量”的重要工具，票据价格就会走低。

因此，票据价格（利率）一定程度上可以反映银行信贷投放情况。如果某段时间票据价格整体走低，说明实体经济有效融资需求依然不足；如果票据价格走高，则说明市场融资需求出现回暖。不同银行之间票据融资规模的变化，既然以反映出不同银行信贷投放指标的完成情况，也可以看出不同银行之间的信贷投放效果存在较大分化。

票据融资规模的变化，还可以进一步验证银行信贷投放把控的真正原因：当市场有效融资需求旺盛时，银行由于暂时缺乏信贷规模，而无法及时满足市场需求，而给市场造成“银行年底不放款”的印象；而在市场有效融资需求不足时，银行信贷规模充裕，却苦于缺乏满足要求的融资客户，而不得不运用收益相对较低的票据融资冲量，这同样会给市场造成银行不放贷或少放贷的印象。